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    ——财富健康讲堂——

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    2019-11-08



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    11月5日,有关美联储降息25个基点之后中国会不会跟进的争论终于揭晓答案。根据央行“公开市场业务交易公告[2019]第215号”的表述,央行将1年期MLF操作的中标利率从上期的3.30%下调到3.25%,下降5个基点,开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元。虽然通过这种方式仅“降息”5个基点,但却引发了日后关于货币政策进一步宽松的预期。

    目前,低利率甚至负利率的潮流正席卷全球,货币供应的增加会影响物价和资产价格,导致个人财富变相缩水。而各国经济均前景不甚明朗,充满不确定性风险,这种背景下,选择更加稳健安全的固定收益类产品,或许是财富保值增值的明智之举。

    01、央行跟进“降息”引发市场关注

    首先看这次“降息”本身的玄妙之处,它在情理和期待之中,却又出人意料之外。其实早在2019年9月美联储降息之时,有金融人士就表示中国应该跟进。中国现代国际关系研究院世界经济研究所研究员陈凤英曾表示,全球已经有40多个经济体开始降息,“如果我们中国不降息,在全球的鱼池中,我们是最浅的”。


    但是中国9月降息预期连续落空,对市场多头打击较大。同时,进入10月后,猪肉价格持续上涨带动通胀预期明显升温,加上月末TMLF未能如期投放,引发了市场对货币政策转向收紧的担忧。因此市场普遍认为今年央行不会降息,部分观点甚至提出央行会加息。出人意料的是,央行反其道而行之,更多还是担心经济下行的压力,关注宏观经济总体的稳定。

    从直观层面讲,很多人拿猪肉价格快速上涨说事,却没有注意到一个商品的突出表现,没法和总体经济形势相比,按照国家统计局发布的信息,2019年前三季度中国GDP同比实际增长6.2%,第三季度同比实际增速6%,而且制造业PMI数据多次低于50,这些都说明经济下行压力大,著名经济学家任泽平就表示,“不能因为一头猪制约财政货币政策稳增长,不能因为一头猪牺牲整个国民经济。”


    所以当央行真正跟进降息后,市场反应一派向好。当然也应注意到,央行本次操作的降息幅度仅仅是5个基点,远低于之前通常的25个基点。这也意味着,央行欲借此表明,通过货币政策对经济总体运行进行支持,但又否认进行大水漫灌式货币宽松的可能性,而是会更多采取逐步渐进的降息步伐。

    02、降息大潮席卷全球 投资逻辑偏向稳健保守

    无论央行降息是以怎样的形式进行,货币供应的增加从长期历史趋势来看,都是成立的。有人曾经统计,过去20年间人民币供应量暴涨68倍,而美元在47年里贬值了86%!或许,美联储不会像2008年金融危机那样马上万亿级别的刺激,但伴随着美元供应量的逐年增加,全球投资者的财富都会面临缩水的风险。

    在此情况下,希望依靠投资让财富保值增值的高净值人群在寻找合适的渠道。但是当下,全球经济形势在新贸易保护主义兴起和一系列不确定性因素的综合作用下,举步维艰。中国宏观经济受此影响,加上内部经济结构调整、转型升级的考验,下行压力增大。

    大环境的变化,直接导致财富管理逻辑的转变,高净值人群很难享受像过去那样美股连续10年的大牛市,中国10年10倍的楼市暴利。在无法依靠单一资产获取暴利之后,基于全球视野的大类资产配置策略逐渐流行,它通过多元化的投资布局形式有效规避了风险冲击。


    在大类资产配置中,固定收益类资产是非常重要的一类资产,这类产品可以有效回避利率和汇率风险,是增加驾驭经济不稳定性和控制风险的良好手段。相比于权益类产品,它的风险较小,收益较为稳定,在市场波动不断的当下是一个非常明智的选择。常见的固收类产品包括固定收益债券、固定收益类基金、固定收益型外汇理财产品、固定收益保险产品、固定收益资管计划等等。

    固定收益类产品既满足了融资者需求,又能同时为投资者提供稳定的现金流,成为养老金、保险资金等低风险偏好资金的重要投资标的,同时个人投资者对于固定收益投资的需求也非常大。据相关数据显示,全球高净值人群的资产配置中,固定收益资产配置比例达16.9%,固定收益类资产与现金类资产的合计占比更是达到了43.7%,占据了财富半壁江山。


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